新冠疫情在全球范围内呈现升级态势，与此同时，油价出现暴跌状况，二者共同对市场发起冲击，由此引发了人们对于事件性冲击是否会演变成结构性危机的深度担忧。历史经验表明，单纯由外部发起的冲击，其产生的影响通常较为短暂，然而，当前全球经济自身所具备的脆弱性，或许会使这次的情形与以往截然不同。
历史事件冲击的对比
回顾911那个事件，它对于美国经济以及股市所造成的冲击尽管是剧烈的，然而却是相对短暂的，美国经济增速当在2001年四季度触碰到底部之后，到了次年便开启了反弹，美股可是在暂停交易之后经历了短期的急速下跌，随后市场的关注点很快就回归到经济基本面自身了，并没有构建成长期趋势的扭转。
再瞧2009年的H1N1流感，那时美国感染人数远远超过当下新冠，然而正赶上经济从金融危机里复苏的起始点，疫情并没有阻断经济回升以及股市向上的进程，这证实当经济处在健康周期之际，外部公共卫生事件很难成为决定长期走向的核心变量。
当前市场的异常信号
然而，本次市场的反应，远远超出了一般事件性冲击所具有的范畴。美国道指，快速地跌入了技术性熊市之中。长期国债收益率，创下了历史上的新低。这些信号，所表明的是，投资者不但担心疫情自身，更是在对一场潜在的经济衰退乃至危机进行定价。
本来就呈现极度扁平化态势的利率曲线，一般情况下视作经济前景不乐观的一种预兆。市场之所以这般悲观呢，是由于疫情以及油价战这两大冲击，刚好击中了全球经济那本就已经很脆弱的部分，由此引发了更深入的忧虑。
结构性问题的长期积累
金融危机过后，全球主要的经济体借助货币宽松达成了复苏，不过诸多根本性的问题并未得到解决，举例来说，人口老龄化于发达国家以及中国一天比一天严重，直接致使劳动力供给还有潜在经济增长率被拖累。
金融领域当中，资产价格处于高企状态，债务杠杆呈现攀升态势等问题，也是持续存在着的。宽松货币政策在对经济起到刺激作用之际，与此同时将楼市以及股市的估值给推高了，还加剧了金融体系所具有的脆弱性，进而为不稳定埋下了伏笔。
贫富分化与全球化逆流
从过去几十年开始的全球化进程，带来了经济增长的情况，与此同时，也使得各国内部贫富分化的状况加剧了。就拿美国这个例子来说，资本所有者的财富呈现出快速增长的态势，然而传统制造业工人的实际收入却处于停滞状态。美联储所给出的数据表明，占据全国企业半数股权以上的是最富有的1%家庭。
这种分化促使民粹主义以及逆全球化思潮得以分娩，致使国际贸易摩擦进一步激化，政策不确定性得以提升。中美之间所展开的博弈便是典型的呈现实例，这类举措摧毁了全球针对危机进行合作应对举措的根基，使得经济更加易于遭受冲击。
有限的政策应对空间
危机关头，各国所倚仗的常规武器乃是货币以及财政政策，然而当下全球利率已然处在历史低位，欧洲和日本更是深陷负利率的困境之中，进一步实施降息操作，其空间以及效果尽显十分有限，财政刺激举措同样面临着高政府债务的重重制约。
国际货币基金组织所给出的数据表明，主要发达经济体政府债务在占GDP比重方面，已然持续处于高于100%的状态。这一情况意味着，诸如2008年金融危机发生时那样，采取大规模“放水”来进行刺激的那种做法，在如今已然难以再度复制，而且当下的政策工具箱相比当年要远比当年匮乏得多。
从事件冲击到结构性危机的风险
所以，当下风险在于，疫情这个“黑天鹅”以及油价战这个“黑天鹅”，很有可能成为致使骆驼被压垮的最后那根稻草。它们或许会戳破长期积攒的资产泡沫，引发企业债务违约链条，并且最终演变成为一场全面性的金融或者经济危机。
2020年初的时候，全球经济已经显示出疲态，美国、欧洲、日本的制造业活动持续收缩，在这样薄弱的基础之上，突然遭受到双重打击，而且政策应对办法没有效力，事件性冲击转化为更深层次、更持久结构性危机的可能性正在实实在在地增大。
您觉得，于现在全球处于高债务以及低利率这样的困局情形之下，各个国家的政府应该去采取哪些超出传统货币政策范畴的新举措用以有效地应对危机呢？欢迎在评论区域分享您的见解，要是觉得分析具备启发意义，请点赞给予支持。
